來源：中國證券報

　　醫(yī)藥行業(yè)有望迎來“春光燦爛” 
　　2013年醫(yī)藥類上市公司基本面呈現(xiàn)整體向好的態(tài)勢。截至12月31日，共有55家醫(yī)藥類上市公司發(fā)布2013年業(yè)績預告，其中業(yè)績預增、盈利、扭虧的預喜企業(yè)共42家，占比76.4%。業(yè)內人士分析指出，前些年的新藥研發(fā)投入目前正步入收獲期，驅動公司業(yè)績增長。此外，作為產業(yè)鏈下游的醫(yī)院業(yè)務有望成為新的增長動力。

    超7成藥企業(yè)績預喜

    據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至12月31日，55家醫(yī)藥類上市公司發(fā)布了2013年度業(yè)績預告。其中，業(yè)績預增企業(yè)34家、預減8家、預虧3家、盈利6家、扭虧2家。

    在預增企業(yè)中，預告凈利潤同比增長幅度超過100%的公司有6家，分別是京新藥業(yè)、嘉應制藥、獨一味、鑫富藥業(yè)、亞太藥業(yè)、萊茵生物。其中亞太藥業(yè)與萊茵生物均在2013年度扭虧。亞太藥業(yè)2012年度虧損2571萬元，2013年度有望實現(xiàn)凈利潤200-800萬元；萊茵生物2012年虧損6596萬元，2013年度有望實現(xiàn)凈利潤3000-3500萬元。

    預告凈利潤同比增長幅度在30%-100%的公司有23家，云南白藥、達安基因、太安堂、科倫藥業(yè)等公司上榜。這些公司的業(yè)績增長多數(shù)緣于主營業(yè)務收入增長。

    受原材料價格上漲、管理成本增加與產品銷售結構調整等因素影響，福瑞股份、哈藥股份等公司的凈利潤同比減少，下降幅度超過20%。上海萊仕凈利潤下滑主要是“天降橫禍”所致，其2010年上市以來至2012年，凈利潤連年增長，但2013年受臺風影響廠區(qū)遭遇水災，直接經濟損失初步估算約6000萬元。

    虧損企業(yè)中，*ST金泰目前處于無主業(yè)狀態(tài)，且資不抵債無融資能力，公司大股東一直在為恢復上市而努力。12月31日晚間公司發(fā)布公告稱，深圳市中南聯(lián)合實業(yè)有限公司同意對*ST金泰所欠剩余債務2040萬元予以全部豁免。本次債務豁免或令公司業(yè)績扭虧為盈，實現(xiàn)保殼。東北制藥由于主導產品VC價格繼續(xù)處于低位，可能虧損9000-12000萬元；海翔藥業(yè)由于公司正處于臥薪嘗膽的轉型階段，管理費用及財務費用激增，可能虧損3500-5000萬元。

    醫(yī)藥行業(yè)中的“巨無霸”云南白藥，2013年度的業(yè)績規(guī)模可謂壯觀。云南白藥預計增幅達到39%-58%；凈利潤也從2012年同期的158251萬元，提升至220000-250000萬元。需要引起注意的是，雖然醫(yī)藥類上市公司總體業(yè)績漲勢喜人，但多數(shù)公司只是延續(xù)了今年三季度以來的利潤增長勢頭，實現(xiàn)業(yè)績超速發(fā)展的并不多。

    新藥支撐業(yè)績增長

    在業(yè)績增長的公司中，新產品、特色藥品的銷量無疑成為推高其業(yè)績的主動力。

    雙鷺藥業(yè)自2010年上市以來，凈利潤增幅一直保持“闊步前進”的步伐，2013年預計實現(xiàn)凈利潤57721-72151萬元，同比增長50%左右。2012年這一數(shù)據(jù)是48101萬元。

    近年來雙鷺藥業(yè)立足于治療型專科藥物的研發(fā)，公司旗下產品貝科能2012年銷售收入占比50%，而二三線產品已經能貢獻收入半壁江山，達到5億元。2013年雙鷺藥業(yè)旗下治療腦癌的替莫唑胺開始上市銷售，二三線產品的貢獻率還將上升。

    另據(jù)雙鷺藥業(yè)董秘梁淑潔透露，公司兩款首仿重磅新藥研發(fā)有了進展。“公司已完成達沙替尼的臨床研究并申報生產；來那度胺臨床試驗進展順利，預計2014年一季度申報生產。”照此計算，上述兩款產品可能在2015年上市銷售貢獻利潤。

    與雙鷺藥業(yè)增長模式類似，“輸液龍頭”科倫藥業(yè)2013年7月向食藥監(jiān)總局申報了阿昔替尼片和對甲苯磺酸拉帕替尼片兩個品種臨床試驗藥品，這兩款新藥均為抗腫瘤靶向藥物。“公司在研項目242項，新藥上市的整體時間表是：2014年11個品種，2015年5個品種，2016年15個品種，2017年4個品種，2018年4個品種，2019年大約有3個品種。”科倫藥業(yè)研究院院長王晶翼表示，未來三年公司研發(fā)費用將占到銷售收入的6%左右，往年這一數(shù)據(jù)是2%左右。

    業(yè)內人士告訴中國證券報記者，當前醫(yī)藥市場需求正從抗生素轉為專科用藥，腫瘤、心腦血管、血液等大病領域尤其受上市公司追捧，這些領域也誕生了恒瑞醫(yī)藥、益佰制藥、天士力、中恒集團、信立泰等公司。

    此外，京新藥業(yè)、萊美藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、復星醫(yī)藥等一批研發(fā)巨頭，也有望憑借其手握的重磅新藥保持業(yè)績增長。

    醫(yī)院端或成增長新動力

    部分上市公司則把觸角伸向了產業(yè)鏈下游的醫(yī)院。據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，2013年共有30家上市公司宣布進入民營醫(yī)院領域。

    獨一味2013年一口氣收購了4家醫(yī)院，其中以腫瘤和骨科專科醫(yī)院最受矚目。公司董事長段志平表示，未來還將尋求更多并購標的，首選是腫瘤等專科醫(yī)院。

    段志平認為，制藥業(yè)在國內處于比較飽和的狀態(tài)，服務業(yè)空間比較大，醫(yī)院又是其中比較高端的部分，而在中心城市做專科醫(yī)院可以避免與大醫(yī)院直接競爭。

    聚焦于腫瘤藥物研發(fā)的復星醫(yī)藥，2013年9月收購了廣州南洋腫瘤醫(yī)院50%的股權。此前，復星醫(yī)藥通過并購成為高端醫(yī)療服務連鎖機構和睦家醫(yī)院的第一大股東，并且投資了安徽濟民腫瘤醫(yī)院、岳陽廣濟醫(yī)院、宿遷鐘吾醫(yī)院3家醫(yī)院。

    近幾年制藥企業(yè)加大了在醫(yī)院市場“跑馬圈地”的步伐。例如，康美藥業(yè)投資建設普寧市康美醫(yī)院、雙鷺藥業(yè)控股新鄉(xiāng)市中心醫(yī)院、開元投資旗下西安高新醫(yī)院、益佰制藥控股灌南縣人民醫(yī)院。此外，馬應龍、廣藥集團等藥企目前均擁有不同份額的醫(yī)院資產。

    藥企為何如此青睞醫(yī)院？一個不爭的事實是，在國內藥品銷售市場上，醫(yī)院占據(jù)了80%的份額，對制藥企業(yè)而言，醫(yī)院這一渠道顯然關系著其命脈。而藥企現(xiàn)在面臨著上游原材料價格上漲，下游藥品價格漲不上去的雙重壓力，急于尋找新的利潤來源。

    據(jù)業(yè)內人士透露，目前腫瘤類專科醫(yī)院的平均利潤在30%左右，綜合類醫(yī)院則在15%左右，這對上市公司而言無疑頗具誘惑力。

    部分醫(yī)藥公司業(yè)績預告情況

    名稱 預警類型 預告摘要

    云南白藥 預增 凈利潤約220000萬元~250000萬元,增長39.02%~57.98%

    九芝堂 預增 凈利潤約21200萬元~24540萬元,增長90%~120%

    雙鷺藥業(yè) 略增 凈利潤約57721.33萬元~72151.67萬元,增長20%~50%

    獨一味 預增 凈利潤約15000萬元~18500萬元,增長103.6%~151.11%

    上海萊士 略減 凈利潤約16876萬元~22501萬元,下降0%~25%

    海普瑞 略減 凈利潤約31219.67萬元~43707.53萬元,下降30%~50%

    科倫藥業(yè) 略增 凈利潤約108751.57萬元~141377.04萬元,增長0%~30%

    貴州百靈 略增 凈利潤約24392.74萬元~28827.79萬元,增長10%~30%

    千紅制藥 略增 凈利潤約18607.35萬元~21034.39萬元,增長15%~30%

    以嶺藥業(yè) 預增 凈利潤約27870.96萬元~33445.15萬元,增長50%~80%